Grundlagen Investition

Begriff Investition

• Thommen et al. 2017, S 277
  • Unter Investitionen versteht man die Ausstattung eines Unternehmens mit den erforderlichen materiellen und immateriellen Vermögensteilen, oder mit anderen Worten, die Umwandlung des Kapitals in Vermögen
• Bieg et al. 2016, S 21 -Der Investor verfolgt mit einer zum gegenwärtigen Zeitpunkt erfolgten Geldauszahlung das Ziel, dadurch in späteren Perioden höhere Geldeinzahlungen oderMinderausgaben zu erwirtschaften
• Interpretation Merkmale von Investitionen
  • Transformation eines gegenwärtigen Zahlungsmittelbestandes in materielle, immaterielle oder finanzielle Güter
  • mit dem Ziel, dadurch auf direkte oder indirekte Weise zusätzliche Einzahlungen oder geringere Auszahlungen zu erreichen

Bilanzorientierte Perspektive

• Investitionsprojekt ist langfristige Bindung finanzieller Mittel in materiellen Vermögensgegenständen (Maschinen, Kraftfahrzeuge …) oder immateriellen Vermögensgegenständen (Lizenzen, Patente, Software …)
• auf Aktivseite der Bilanz
• da beschaffte Vermögensgegenstände langfristig zur Verfügung stehen, werden im Anlagevermögen der Bilanz ausgewiesen
• Investitionsentscheidungen haben direkte Auswirkung auf Anlagevermögen
• Investitionsentscheidungen haben indirekten Einfluss auf Umlaufvermögen
• Finanzierungsentscheidungen: Frage nach der optimalen Finanzmittelherkunft (Passiva)
• Investitionsentscheidungen: Frage nach der optimalen Verwendung finanzieller Mittel (Aktiva)

Zahlungsstromorientierte Perspektive

• drei interessante Merkmale einer Zahlung
  • Höhe der Zahlung
  • Richtung der Zahlung
    • Einzahlung +
    • Auszahlung -
  • Zeitpunkt
    • chronologisch geordnete, inhaltlich zusammengehörende Zahlungen, werden als Zahlungsreihe oder Zahlungsstrom bezeichnet
    • Ein Zahlungsstrom ist eine Reihe zusammenhängender Ein und Auszahlungen
  • Beginnt Zahlungsreihe mit Auszahlung, wird sie als Investition bezeichnet
  • Beginnt Zahlungsreihe mit Einzahlung, wird sie als Finanzierung bezeichnet

Abgrenzung von Investitionsprojekten

• unterteilung in
  • Sachinvestitionen
    • Grundstücke, Sachanlagen, Kraftfahrzeuge
  • Immaterielle Investitionen
    • Patente, Lizenzen, Software
  • Finanzinvestitionen
    • Beteiligungen, Anleihen, Forderungen

Sachinvestitionen

• z.B. Grundstücke, Gebäude, Maschinen, Fuhrpark, Betriebsausstattung …
• Erwerb von Anlagegütern bildet traditionell wirtschaftliche Basis für Tätigkeit von Industrieunternehmen
• aber auch von Handels und Dienstleistungsunternehmen getätigt

Immaterielle Investitionen

• Forschung und Entwicklungsinvestitionen
• Software (IKT)
• Patente, Lizenzen, Werbung, Aus und Weiterbildungen

Finanzinvestitionen

• Erwerb von Gläubiger oder Beteiligungsrechten
• Unterscheidung zwischen börslichen (Aktien oder Anleihen) und außerbörslichen Anlagen (Geldanlagen bei einer Bank)
• Beteiligung
  • Beteiligung an anderen Unternehmen
  • Unternehmensübernahme (Mergers & Acquisitions)
  • Erwerb einzelner Unternehmensteile

Unterscheidung nach Investitionsanlass

• Gründungsinvestitionen

  • bei Unternehmensgründung

• Reinvestitionen

  • Ersatzinvestition

  • Rationalisierungsinvestitionen

    • Zielen auf die Effizienzsteigerung der Leistungserstellung ab
    • Zweck ist es Arbeitsaufwand je produzierter Einheit reduzieren

  • Ersatzbeschaffung wirtschaftlich verbrauchter Güter

  • Alte Anlagen werden ersetzt

• Erweiterungsinvestitionen

  • Vergrößerung der bisher verfügbaren Kapazitäten
  • für unternehmerisches Wachstumsprozess erforderlich
  • Kapazitäten in bestehenden Geschäftsfeldern erhöhen
    • oder Kapazität durch Aufbau neuer Geschäftsfelder erhöhen
  • neue Option der Leistungserstellung eröffnen (Produktinnovationen)

Bedeutung von Investitionen

• Investitionen legen Produkte und Dienstleistungen fest, mit denen Unternehmen auf Absatzmärkten auftreten
• Investitionen erhöhen Produktions und Absatzkapazitäten
• wesentliche Träger des technischen Fortschrittst
• bestimmen zukünftige Umsatz- und Gewinnwachstum

Investitionsentscheidungen

• hohe Kapitalbindung
• sind erhöhtem Risiko unterworfen
• langfristige Kapitalbindung
  • insbesondere fixe Kosten
• Folgewirkungen für andere Planungsbereiche
  • Finanzen, Fertigung, Personal, Absatz usw.
  • Interdependenz

Investitionen als Entscheidungsproblem und Investitionsziele

Investitionen als Entscheidungsproblem

• Klassifikation

  • Alternative

    • gegenseitig vollständig ausschließende Handlungsalternativen
    • Einzelentscheidungen
      • “entweder Investition A oder Investition B”
      • “entweder Investition A oder Nicht-Investition”
    • Programmentscheidungen
      • “entweder Investition A und Investition B gemeinsam oder Investition C und D gemeinsam”
      • A und B bzw. C und D schließen sich nicht aus

  • Verwendungsdauer

    • ist Nutzungsdauer vorgegeben oder wird sie selbst zum Entscheidungsproblem
    • Wahlentscheidungen
      • Nutzungsdauer ist vorgegeben
      • Wahl zwischen mindestens zwei Investitionsobjekten
    • Investitionsdauerentscheidungen
      • können sich auf ein und dasselbe Investitionsobjekt beziehen
      • “soll ein LKW 4 oder 5 Jahre genutzt werden?”

Investitionsziele

• ohne präzise Beschreibung des angestrebten Ziels kann nicht abgeleitet werden, welche von mehreren Investitions-möglichkeiten die optimale ist
• Entscheidungsträger muss Kenntnis über Zielstruktur haben und diese operational definieren
• monetäre Ziele
  • Zielgrößen in Geld messen, Gewinn, Umsatz, Renditstreben
  • Entnahmemaximierung
    • Niveau der jährlichen Entnahmen zu maximieren
    • Endvermögen und zeitliche Struktur der Entnahme wird für alle Investitionsalternativen identisch vorgegeben
    • gewünschte Endvermögen ist Nebenbedingung, fester Betrag, kann auch 0 sein Investitionsvorhaben sind nach Höhe des aus ihnen erzielbaren Entnahme-niveaus zu bewerten
  • Endwertmaximierung
    • Investor strebt möglichst hohes Vermögen an
    • Niveau der Entnahmen sowie deren zeitliche Struktur wird für alle Investitionsalternativen identisch vorgegeben
    • vorab in Höhe eindeutig festgelegten Geldbeträge zu Konsumzwecken sind nur Nebenbedingung
    • Investitionsvorhaben sind nach der Höhe des aus ihnen erzielbaren Endwertniveaus zu bewerten
• nicht-monetäre Ziele
  • Streben nach Prestige, Ansehen, Macht, technologische, organisatorische, soziale, ökologische Aspekte
  • lassen sich nicht quantifizieren, keine Berücksichtigung in Investitionsrechnung

Investitionsplanung

• Planungsphase
  • Problemstellungsphase
  • Suchphase
  • Beurteilungsphase
  • Entscheidungsphase
• Realisations und Durchsetzungsphase
• Kontroll- und Überwachungsphase

Problemstellungsphase

• Problem oder mögliche Investition erkennen
• Analyse der Ausgangssituation ist vorausgesetzt
  • Mangellage erkannt
  • überzeugt Zustand zu beseitigen zu können
• erfordert Kenntnisse über Ziele der Investitionstätigkeit

Suchphase

• Handlungsmöglichkeiten zusammenstellen
• Möglichkeiten zur Beseitigung suchen
  • Auflistung und Benennung der Alternativen
  • Vorauswahl kann aufgrund von Zielsetzung erfolgen
  • nicht realisierbare oder offensichtlich unbrauchbare oder ineffiziente Lösungen scheiden von vorneherein aus

Beurteilungsphase

• unmittelbare Entscheidungsvorbereitung
• Konsequenzen aus Handlungsmöglichkeiten werden in Bezug auf Ziele des Investors bewertet
• Instrument der Investitionsrechnung einsetzen
• Bewertung nach Vorauswahl verbleibender Investitionsalternativen
  • monetäre Ziele des Entscheidungsträgers
  • Zugrundelegen der relevanten Daten in kardinaler Reihenfolge

Entscheidungsphase

• Heranziehung der Investitionsrechnungsergebnisse
• Hinzuziehung von Ergänzungen weiterer Einflussgrößen
• Alternativen werden verglichen und Beschluss gefasst
• Aussonderung aller nicht-optimalen Alternativen

Realisations- und Durchsetzungsphase

• Durchführung der Investitionen
• Anfangsauszahlungen

Kontroll- und Überwachungsphase

• Soll Ist Vergleich von Konsequenzen
• bei Abweichungen Korrekturmaßnahmen einleiten